経済の成長率はあるいは底を見ます&Nbsp;第二四半期の経済の底は市場の底をしっかりと固めますか？

今週の後、A株市場浮き沈みの激しい第一四半期に別れを告げます。過去の第1四半期の市場では、投資家は大きな株式の"蠢動感"を感じ、循環株の"リバウンドパーティー"を共有し、同様に、第1四半期の終わりに市場の"暖かい飲み込み相場"を経験した。これからの第二四半期の相場については、ほとんどの市場関係者は中期市場の見通しがいいとしていますが、短期市場は依然として多くのリスク要因に直面しています。

　経済が底をつくかどうか

早くも2012年の初めに、国内の機関は中国経済を比較的に期待しています。第二四半期が近づくと、一部の業界専門家はまた違った見方を示した。

北京師範大学金融研究センターの鐘偉主任は、第二四半期に国内のマクロコントロールがリラックスしていなかったら、中国経済の成長速度が低下する傾向が続いており、第三四半期の成長速度は引き続き減速する可能性があると指摘しました。現在の中国で実行されている金融政策は依然としてやや緊縮しており、前の2ヶ月間に銀行の新規融資が予想を下回り、今年に入ってから中央銀行は預金準備率を一回だけ引き下げた。これは市場の予想とはかなり違っている。

鐘偉氏によると、年初以来、中国の株式市場の反発を支持する3つの要因は周辺市場の暖かさ、政策緩和の強い期待と自己修復の評価だ。しかし、第二四半期に入って、周辺株式市場の影響は弱体化しており、政策緩和の予想は大きく外れ、将来の資本市場調整時間は予想を上回るかもしれない。

東海証券アナリストの鮑慶は、HSBCが3月に発表した購買担当者の指数のプレビュー値は48.1となり、4カ月ぶりの安値を記録した。市場は第一四半期末、第二四半期初見底の予想に影響を与えた。しかし、鮑慶氏は「経済が第二四半期に底をつく確率はまだ小さい。四、四月はプロジェクトの集中着工時期であるため、建設プロジェクトには政策投資プロジェクトの集中着工が含まれており、経済の底面を牽引する可能性がある。

に対する国泰くん安第二四半期の戦略報告では、現在の生活資料工業の成長は安定しており、経済回復のために第一の原動力を提供するとしている。世界的な金融緩和によって大口の商品価格が反発したことに加え、クレジットカードの増加による流動性の改善、在庫サイクルが本格的にスタートしたことにより、原材料在庫の回復は中上流の業界の増加値の底が遠くないことを意味し、経済回復のために第二の原動力を提供します。貸付けの増加速度の企業安定は不動産の販売量の回復に利益があって、自動車の販売量はあるいは不動産と同時に底を見て、経済回復のために第3重の動力を提供します。国泰君安は、国内総生産（GDP）は同期比の伸びが第2四半期で底をつき、成長率は約8.2%となり、その後も着実に回復し、第4四半期のGDP成長率は8.5%に戻ると予測している。

　政策の支持は依然としてある

第一四半期の政策の利点は、A株の反発に大きな支持を提供しており、業界関係者は、第二四半期に入っても、政策面のサポートは依然として存在すると考えている。

現在の政策が持続的に緩和されていることから、上海深300指数は2011年と2012年にトップダウンの17.4%と10.1%の収益成長予測に自信を持っています。トップダウンモデルに基づいて、2013年の収益は16.6%に成長すると予測しています。高華証券アナリストの王漢鋒氏は「インフレ率が引き続き後退するにつれ、政策がより緩和されると予想され、流動性も徐々に改善していくべきである。

しかし、第二四半期の短期的な見方については、より強力な政策が打ち出される前に、市場の関心の焦点は経済の底に置かれるだろう。鮑慶は、市場の底は経済の底の確立に従ってようやく確立することができますと指摘して、2008年の4兆元の投資の時期のようです。「問題の鍵は、今は備えていないし、当時の「強い刺激策」が市場に強い楽観的な見通しを示し、さらに総合株価の上昇を促進することです。鮑慶氏は「市場は短期的にも調整パターンを示し、経済の底にあるシグナルが明確になるのを待つと考えている」と強調した。

　　消費株は第一選択です

第二四半期の業界配置では、複数の機関が投資家に目を向けるよう提案しています。消費株そして、低配合防御業界を続けています。

王鋒氏によると、高華証券は内需の周期性株（石炭、証券会社と保険）と消費周期性株（自動車、家電、小売など）の組み合わせを重視し、防空性の低い業界（電気通信/公共事業）と一部の基本面で依然として疲弊している周期性業界（鉄鋼、化学工業）を継続している。

報告書の中で、投資家は第二四半期に四大構造機会を把握できると提案しています。申銀万国は、第二四半期のインフレ率が予想を下回り、インフレの予想が再起すれば、原油価格の要素は農林牧畜漁業、化学肥料と農薬の投資機会を駆動すると指摘しています。